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Arbitrage 裁定取引メモ

裁定取引の具体例

市場	商品	取引方法	利益の原理	リスク
株式市場	現物株と先物	現物株を買い、先物を売る	現物株の価格が上昇する	現物株の価格が下落する
為替市場	通貨ペア	ある通貨を買い、別の通貨を売る	為替レートが変動する	為替レートが逆方向に変動する
商品市場	商品	現物商品を買い、先物を売る	商品価格が上昇する	商品価格が下落する
金融市場	債券	債券を買い、債券先物を売る	金利が上昇する	金利が下落する

具体例1：株式市場における裁定取引

ある銘柄の現物株の価格が100円、先物の価格が98円であるとします。この場合、現物株を買い、先物を売ることで、100円 - 98円 = 2円の利益を得ることができます。

この利益は、現物株の価格が上昇することによって得られます。現物株の価格が上昇すると、先物の価格も上昇しますが、現物株を先に買い付けているため、差額分の利益を得ることができます。

ただし、現物株の価格が下落した場合は、損失が発生します。現物株の価格が下落すると、先物の価格も下落しますが、先物を先に売却しているため、差額分の損失を被ることになります。

具体例2：為替市場における裁定取引

ある通貨ペア（例えば、米ドル/円）の現実レートが1ドル100円、先物レートが99円であるとします。この場合、米ドルを買い、円を売ることで、1ドル - 0.99円 = 0.01円の利益を得ることができます。

この利益は、為替レートが変動することによって得られます。為替レートが上昇すると、先物レートも上昇しますが、米ドルを先に買い付けているため、差額分の利益を得ることができます。

ただし、為替レートが下落した場合は、損失が発生します。為替レートが下落すると、先物レートも下落しますが、先物を先に売却しているため、差額分の損失を被ることになります。

具体例3：商品市場における裁定取引

ある商品（例えば、原油）の現物価格が1バレル100ドル、先物価格が98ドルであるとします。この場合、原油を買い、先物を売ることで、1バレル - 0.98ドル = 0.02ドルの利益を得ることができます。

この利益は、商品価格が上昇することによって得られます。商品価格が上昇すると、先物価格も上昇しますが、原油を先に買い付けているため、差額分の利益を得ることができます。

ただし、商品価格が下落した場合は、損失が発生します。商品価格が下落すると、先物価格も下落しますが、先物を先に売却しているため、差額分の損失を被ることになります。

裁定取引のリスク

裁定取引は、理論的には無リスクで利益を得ることができる取引ですが、実際にはリスクを伴います。

裁定取引のリスクは、以下の2つに分類されます。

• 価格リスク

価格リスクとは、対象商品の価格が裁定取引の開始時から反対売買を行う時点までに変動することによるリスクです。価格リスクは、裁定取引のすべての市場で発生する可能性のあるリスクです。

• 流動性リスク

流動性リスクとは、対象商品の売買が困難になることによるリスクです。流動性リスクは、特に商品市場や為替市場で発生する可能性のあるリスクです。

裁定取引を行う際には、これらのリスクを十分に理解した上で、適切なリスク管理を行うことが重要です。

SPYとIVVの裁定取引の具体例

市場	商品	取引方法	利益の原理	リスク
株式市場	S&P500	SPYを買い、IVVを売る	価格差が縮小する	価格差が拡大する

具体例

2023年7月20日現在、SPYの価格は436.89ドル、IVVの価格は436.92ドルです。この場合、SPYを買い、IVVを売ることで、0.03ドルの利益を得ることができます。

この利益は、SPYとIVVの価格差が縮小することによって得られます。SPYとIVVは同一の対象に投資しているため、理論的には同じ価格で取引されるはずです。しかし、実際には、わずかな価格差が生じることがあります。この価格差が縮小することで、利益を得ることができます。

ただし、価格差が拡大した場合は、損失が発生します。価格差が拡大すると、SPYとIVVの価格差が拡大した分の損失を被ることになります。

裁定取引の注意点

裁定取引は、理論的には無リスクで利益を得ることができる取引ですが、実際にはリスクを伴います。また、裁定取引を行うためには、対象商品の価格をリアルタイムで監視する必要があるため、相場状況に常に注意する必要があります。

裁定取引を行う際には、以下の点に注意しましょう。

• 対象商品の価格の変動を十分に理解する
• 流動性リスクを十分に考慮する
• 相場状況に常に注意する

裁定取引は、短期的に利益を得ることができる可能性がある一方で、リスクも伴う取引であることを認識しておきましょう。

裁定取引候補銘柄リスト

以下に、同一の対象に投資しているETFの組み合わせのティッカーシンボルを挙げます。

株式市場

• S&P500
  • SPY：SPDR S&P 500 ETF Trust
  • IVV：iShares Core S&P 500 ETF
  • VOO：Vanguard S&P 500 ETF
• NASDAQ100
  • QQQ：Invesco QQQ Trust
  • INVN：Invesco Nasdaq 100 ETF
  • QLD：ProShares Ultra Nasdaq 100 ETF
• MSCI ACWI
  • IWD：iShares Core MSCI ACWI ETF
  • VEA：Vanguard FTSE Developed Markets ETF
  • VWO：Vanguard Emerging Markets ETF
• MSCI Emerging Markets
  • VWO：Vanguard Emerging Markets ETF
  • EEM：iShares MSCI Emerging Markets ETF
  • EMQQ：ProShares Ultra MSCI Emerging Markets ETF
• 日経平均株価
  • EWJ：iShares MSCI Japan ETF
  • URT：Vanguard Total Stock Market ETF
  • QQQX：Invesco QQQ Trust Series 1
• 東証株価指数（TOPIX）
  • EWJ：iShares MSCI Japan ETF
  • URT：Vanguard Total Stock Market ETF
  • QQQX：Invesco QQQ Trust Series 1

債券市場

• 米国債
  • TLT：iShares 20+ Year Treasury Bond ETF
  • AGG：iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF
  • BND：Vanguard Total Bond Market ETF
• 新興国債
  • EMB：iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF
  • EEM：iShares MSCI Emerging Markets ETF
  • EMHY：iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets High Yield Bond ETF
• 金
  • GLD：SPDR Gold Shares
  • IAU：iShares Gold Trust
  • SLV：iShares Silver Trust

為替市場

• 米ドル/円
  • UUP：ProShares Ultra U.S. Dollar ETF
  • FXI：iShares CurrencyShares Japanese Yen ETF
  • FXY：iShares CurrencyShares Japanese Yen Trust
• ユーロ/円
  • FXE：iShares CurrencyShares Euro Trust
  • EWJ：iShares MSCI Japan ETF
  • FXY：iShares CurrencyShares Japanese Yen Trust
• 英ポンド/円
  • EWU：iShares MSCI United Kingdom ETF
  • FXB：iShares CurrencyShares British Pound Sterling ETF
  • FXY：iShares CurrencyShares Japanese Yen Trust

商品市場

• 原油
  • USO：United States Oil Fund, LP
  • OIL：iShares US Oil & Gas Exploration & Production ETF
  • USOI：iShares United States Oil & Gas Exploration & Production ETF
• 天然ガス
  • UNG：United States Natural Gas Fund, LP
  • OIL：iShares US Oil & Gas Exploration & Production ETF
  • UNGI：iShares United States Natural Gas Fund, LP
• 金
  • GLD：SPDR Gold Shares
  • IAU：iShares Gold Trust
  • SLV：iShares Silver Trust
• 銀
  • SLV：iShares Silver Trust
  • SIVR：iShares Silver Trust ETF
  • SLVAU：iShares Silver Trust ETF - Acc

この表は、あくまでも一例です。同一の対象に投資しているETFは、他にも多数存在します。裁定取引を行う際には、対象商品の価格や流動性などを十分に調査した上で、適切な取引を行うようにしましょう。